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中国目前是全球最大的铁矿石进口国

2018-05-04 21:17:43 来源:澎湃新闻

继原油期货成功上市之后,中国期货的国际化之路再添一座重要里程碑。

5月4日,铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务,上午9时整,证监会副主席方星海和大连市委书记谭作钧共同在大连商品交易所(以下简称“大商所”)为铁矿石期货引入境外交易者鸣锣开市。

方星海在致辞中表示,铁矿石期货引入境外投资者是我国首次已上市期货品种的对外开放,这将为期货市场已有品种的国际化积累宝贵经验。

完善全球铁矿石定价机制

中国目前是全球最大的铁矿石进口国,2017年,中国的铁矿石进口量10.75亿吨,约占全球铁矿石贸易量的68%。

和原油期货不同,铁矿石期货已在国内有市场运作基础。中国铁矿石期货自2013年10月18日在大连商品交易所上市,已发展成为全球最大的铁矿石衍生品市场。

大商所提供的数据显示,当前国内铁矿石期货市场规模稳步提升,2017年累计成交329亿吨,成交额17.08万亿元,成交额同比增加17.97%。参与的客户数达到60.89万户:铁矿石期货累计交割375万吨;铁矿石期现货价格相关性达到0.98。

“现货价格对期货单边引导,铁矿石期货价格紧跟现货价格走势,变动趋势基本一致,铁矿石期货价格与铁矿石港口现货和普氏指数的相关系数高达0.95,期货对现货市场供需的代表度也越来越高,铁矿石期货价格已成为现货贸易定价的重要参考。”大商所负责人表示。

摩根大通全球清算亚太区主管David Martin也表示,全球年均铁矿石海运量约达15亿吨,其中约10亿吨运往中国,以当前价格计算,这意味着中国购买的铁矿石总价约为650亿美元。大连商品交易所现有的铁矿石期货合约仅向国内投资者开放,可能存在某些程度的特定风险,包括成交额中散户占比大、价格偶见脱离全球供需基本面的现象等。

“大连商品交易所铁矿石期货合约蕴含巨大机遇。随着时间的推移,它将逐渐抹平与其他国际交易所产品之间偶然出现的价差,并回归至反映全球贸易基本面的价格水平。中长期而言,大连铁矿石期货合约有希望逐渐成为实物合约的有效参考。” Martin称。

据大商所负责人介绍,中国铁矿石期货较国外铁矿石衍生品具有三大优势。

一是成交持仓稳步增加,均已具备了产业避险规模。中国铁矿石期货的市场规模位列全球铁矿石衍生品首位,2017年成交规模是全球其他铁矿石衍生品总和的17倍。

二是适度的流动性,这是期货市场为产业服务的基础。作为一个工具市场,期货市场规模应当与其需要套期保值的现货市场规模相适应。“产业客户尤其是大型企业,与普通投资客户相比,通常下单相对集中且单笔下单量较大,需要一个流动性较为充足、买卖价差相对较小、市场深度较厚的市场,以便其能够用较低的交易成本完成套保操作。”大商所负责人说。

第三大优势则是采用由实物交割生成的期货价格。“在实物交割的保障下,当期货价格与现货价格偏离,交易者会通过期现货市场套利操作,促使期现货价格合理回归。”大商所负责人称,实物交割是期货和现货市场最有效的“粘合剂”,是期货价格的“压舱石”。

新湖期货总经理杨熙东也表示,铁矿石国际化将使中国铁矿石期货市场由局域性变为全球性市场,境内外市场的联动性更强,跨市场交易更为便利,境内外客户可以进一步开展跨国仓单质押、场外期权、产能保值等业务,降低市场不确定因素的影响,进而实现全球范围内的产业链风险管理。

境外机构积极参与

目前境内外矿山、贸易商等机构对参与境内铁矿石期货交易的态度如何?

一些境外经纪机构和国际铁矿石贸易商高度看好中国期货市场,参与意愿十分积极。截至5月3日,大商所已完成17家期货公司、22家境外经纪机构的26组委托业务备案。

继抢得原油期货首单后,嘉能可公司(Glencore)再次抢得铁矿石期货境外交易者首单。该公司5月4日通过大商所的境外中介机构时瑞金融服务有限公司委托新湖期货进行交易。

嘉能可是世界上最大的大宗商品贸易商、世界第四大矿业生产集团。该公司表示,看好中国期货市场的发展,看中铁矿石期货的高流动性和庞大的市场规模。中国铁矿石期货国际化,将有助于形成国际贸易新的定价模式,为嘉能可提供更完善的贸易定价和避险工具。

大商所总经理王凤海表示,在大商所铁矿石产业客户中,贸易商占有较大份额,目前,全球十大铁矿石贸易商均通过在中国注册的公司参与铁矿石期货交易;国际化落地后,相信境外贸易商将更加积极的参与我国铁矿石期货交易。

“目前,我们接触的多家境外矿山表达了参与铁矿石期货的兴趣。他们看好我国铁矿石期货市场,外币充抵保证金、保税交割等国际化业务规则也很好的契合境外企业参与铁矿石期货交易的需求。尽管如此,让更多的境外矿山企业参与我国期货市场还需要长期培育。”王凤海称。

南钢总裁祝瑞荣也认为,在全球铁矿石供给和需求的转变时点推动铁矿石期货国际化,有利于我国钢铁行业采购话语权的提高,对行业也意义重大。之前,铁矿石期货价格主要反映国内的供需状况,现在将境外交易者、海外矿山引进来共同参与,使得市场投资者结构更加完善,产生的价格是全球铁矿石供给端和需求端共同交易出来的结果,相比其他定价方式更加公开、透明,也更有代表性、公信力,为全球市场提供了铁矿石的“中国价格”。

祝瑞荣指出,中国铁矿石期货价格,后期通过基差定价等方式将逐步融入铁矿石现货贸易,有望成为国际铁矿石贸易的定价基准,也为钢铁企业规避铁矿石价格波动风险,提供了一个更加高效、便利的金融工具。

不过,在引进境外投资者的过程中,也有业内人士担忧,境外投资者在进入中国期货市场,可能会对中国的规则和监管不适应。

“海外投资者对中国交易所的交易规则、品种合约、合约细则,以及我们的市场的状况、情况包括交易、交割这些问题都有一个学习的过程,即参与是需要时间的。比如我们接触的海外原油客户,他会等完成第一次交割再看,因为只有第一次交割之后,这个品种这个合约走过了一个循环,再思考该怎么介入。”南华期货股份有限公司总经理罗旭峰此前在接受包括澎湃新闻(www.thepaper.cn)在内的媒体专访时认为,给境外投资者熟悉市场和学习的时间同时,需要大力推广,把中国人民币计价的期货国际化品种推向世界。

以铁矿石期货国际化为例,罗旭峰进一步称,短期之内,铁矿石期货国际化对中国国内的铁矿石不会产生太大影响,但中长期来看一定是有影响的,“也就是说海外的必和必拓、力拓、淡水河谷这些大企业会逐步进入到这个市场上来,进行挣钱、进行套期保值,和这些企业有业务关系的上下游贸易商也会介入进来,这是一个逐步渐进的过程。”

目前,铁矿石期货交易的合约有1809、1810、1811、1812。交割月份以前且已成交期货合约为4%、交割月合约为6%、新上市且未成交的期货合约为8%。

交易单位为100吨/手,报价单位为元/吨,最小变动价位为0.5元/吨,最后交易日为合约月份第10个交易日,交割日期为最后交易日后连续3个工作日。

5月4日早盘,大商所铁矿石期货主力合约1809开盘下跌2%,随后逐步拉升。

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